8月19日，宇树科技正式登陆科创板。

资本市场的目光，都聚焦在“机器人”身上。

背后陪伴多年的LP们，迎来真正的“大年”时刻。

各地“抢筹”宇树科技的行动，也早已开始。

具身智能，成为了政府重点扶持的战略级产业。

从股东名册到城市版图，宇树科技的“朋友圈”不断扩张。

不仅再次点燃机器人产业热度，也提供了观察区域产业竞争的窗口。

地方国资抢入局

是更高级的招商引资

“最近的机器人圈，空气里都是资本的味道。”

正在参与一家机器人企业申报IPO的相关人士，这样坦言。

宇树科技上市的背后，汇聚了包括国内众多知名互联网大厂、知名市场化VC/PE机构、地方国资及政府引导基金在内的46位股东。

在国资及政府引导基金方面，由首程控股(0697.HK)管理的北京机器人产业发展投资基金持有1392.8万股，占发行后总股本的3.44%，按照610亿元的发行市值计算，持股市值约为21.01亿元。

其为北京市级机器人专项国资产业基金，是宇树科技背后持股最高的国资单一股东。

作为“杭州六小龙”之一，宇树科技也受益于杭州的地方国资科技基金。

宇树科技招股书显示，自2022年起，“杭州科创基金”和“杭州创新基金”，连续参与了宇树B2、B3、C、C+轮共计4轮融资;地方政府引导基金持股比例达13.12%，超过美团系(9.65%)和红杉中国(7.11%)。

此外，中国互联网投资基金‌(中网投)、中关村科学城、上海科创基金、天津算力基金集体入场，形成了从国家级到省市级的多层次国资支持体系。

这两年，地方国资布局资本市场正在成为产业招商的重要选项。

尤其在芯片、人形机器人、高端装备制造这类重资产、长周期、技术壁垒高的赛道，地方国资以资本为纽带绑定优质企业，从而推动企业扩建产能、落地研发中心、引导配套产业本地化。

地方国资已经成为资本市场重要的参与者，投资风险同样不容忽视。

只看见赛道热度，无视企业基本面与自身产业链短板，把产业愿景等同于投资收益，一旦投资失败就只会加重地方财政负担。

我们看到，资本的版图与宇树科技的业务布局，几乎严丝合缝。

国资的钱投到哪里，企业的产能、研发、供应链就跟到哪里，长期下来带来的产能、研发中心和配套供应链，最终都会落回本地转化为税收、就业和产业集群。

各地政府座上宾

场景是争夺未来的筹码

地方领导干部的“座上宾”，向来是观察其发展动向与工作重心的窗口。

一个明显趋势是，王兴兴这样的年轻企业家正成为备受关注的群体。

对于宇树科技来说，技术唯有落地真实场景，才能转化为生产力。

场景本身，正在成为被各地争夺的资源。

梳理公开报道，半年多时间，重庆、雄安、天津、西安、成都等多地主政者密集会见王兴兴，区域合作版图持续扩容。

重庆，颇具代表性。在今年3月的会见中，对于当地“打造更多人工智能创新应用标志性成果”的期待，王兴兴明确表态，“对重庆未来发展充满信心”，将用好现代化新重庆建设丰富场景，有序推进人工智能机器人在工业、消防、文旅、教育等领域落地应用，不断加大在渝布局。

就在此前不久，宇树科技全资子公司——重庆宇弈科技有限公司落户重庆大渡口区，定位为西部区域总部，将全面负责西部区域研发、销售、运维、制造、场景拓展和数据采集等业务。

在该项目重点推进的建设内容中，场景成为一大关键词。比如，共建人形机器人“具身智能机器人实验室”，重点聚焦公共服务、文旅、柔性生产、装配、质检等场景开展适配性应用研发等。

再看，宇树科技与天津市政府、天津经开区签署战略合作协议，将依托天津在人才、产业及港口等方面的优势，在场景与研发层面开展深度合作。

在宇树联合创始人陈立的表述里，天津的吸引力同样落在场景上，丰富的智能机器人应用场景是选择合作的原因之一，接下来产品和业务会跟着落地，港口、石油石化、生产制造排在最前面。

还有，成都市政府与宇树科技签署战略合作协议。双方将在具身智能研发、场景创新、数据采集、产教融合、生态共建五个方面，开展全方位、多层次合作。

成都的底气，是实打实的数据。2025年人工智能核心产业规模突破1500亿元，企业超1200家，综合实力迈入全国第一方阵。

刚刚印发的《成都市深入实施“人工智能+”行动方案》明确提出，到2027年核心产业规模突破2600亿元，具身智能产业规模突破500亿元。

宇树和成都早有接触，成都希望宇树在成都建产线，宇树则提出了亿元级的场景订单落地需求。从今天正式签约看，场景协同是重点，不过没有具体金额。

宇树要的场景，成都给得起，川藏铁路、环城绿道等重点场所首试首用，AI产品“跑通市场闭环”的试验场一应俱全。

从产业发展趋势看，未来的生意，主要在场景里。

在科创圈，一个正在发生的变化是，头部明星项目正在反向给资金方提要求“要投我，先给我搞订单”。

业内人士提到，已经有项目提出了1:4，也就是说，你想出资1亿，先得给企业4个亿的订单。

这也是在继基金招商之后，真正搞懂了场景招商的城市，才有资格在招商的谈判桌上。

跳出传统式路径

究竟该投什么怎么投

人形机器人已经成为地方招商的新热点，这本身没有问题。

问题在于，很多城市最熟悉的动作仍然是定产值、建园区、上产线。

王兴兴在2025年夏季达沃斯论坛上提醒过，如果技术还没有发展到相应阶段，就强行推广市场，企业会非常吃力，甚至可能严重亏损。

一旦技术突破慢于产能扩张，机器人产业很可能重演一些热门赛道走过的弯路。

园区先建起来，基金先投出去，企业先把估值抬高，真正的客户和重复订单却迟迟没有出现。

判断一座城市的机器人产业，也就不能只看基金规模、签约企业数量和规划产值，更应该看四件具体的事：

机器人有没有真实客户，客户会不会重复采购，进入陌生场景后能否稳定工作，企业是否形成“使用、产生数据、改进模型、再次部署”的闭环。

没有这个闭环，所谓产业集群很可能只是企业名单的集合。

机器人从实验室走向批量生产，也离不开长期资本、供应链和应用场景。

就招商引资而言，各地需要调整的不是投不投，而是怎么投。

第一，不提前锁定行业冠军，鼓励多元试错。

目前，人形机器人技术路线尚未收敛，整机、零部件、算法等多个赛道仍在并行探索，暂无绝对最优方案。

此时集中资源单点押注头部明星企业，风险极高，一旦技术路线迭代淘汰，地方前期所有产能、园区、资金投入都会沦为无效资产。

地方招商应放弃“选龙头、造标杆”的惯性思维，包容产业早期试错，将资源分散扶持细分赛道的中小团队、初创企业和技术攻关小组，支持多条技术路线并行探索，依靠市场自然筛选优质项目。

第二，资源重心，转向人才与基础公共平台。

机器人产业的核心瓶颈，是技术薄弱、高端人才短缺、公共研发载体缺失。

各地以往重厂房、重产线的硬件投入，看似成效直观，却无法解决产业底层短板，导致多数企业只能停留在低端组装环节，无核心技术壁垒。

招商资源需要精准移位，重点布局高校联合实验室、核心科研团队、青年工程师培育，搭建公共测试平台、产品可靠性检测中心、数据训练基地，开放开源技术社区。

第三，开放真实应用场景，杜绝虚假订单。

场景是机器人迭代升级的核心土壤，真实工况数据是产品成熟的核心动力。

过往部分地方为堆砌招商政绩，通过政府补贴、国企采购打造展厅展示、仪式展演类虚假订单，这类订单无复购、无市场验证价值，只会让企业依赖补贴融资，错失技术迭代机遇。

政府最优质的产业资源是各类真实应用场景，各地应主动开放工厂制造、物流分拣、医院陪护、养老服务、应急救援等实景场景，搭建常态化试点应用体系，破除场景准入壁垒，让机器人在复杂真实环境中打磨稳定性、积累数据、优化算法。

第四，等技术得到初步验证后，再用耐心资本放大。

硬科技产业成长有明确的阶段性规律，技术验证、场景试跑、市场落地、量产扩张循序渐进，无法一蹴而就。

地方国资过往早期重资产押注、盲目扩产的模式，极易造成产线闲置、估值泡沫、资源浪费。

科学的培育逻辑，是“先验证、后放大”。企业处于研发试错阶段时，以小额资金、场景赋能、风险容错为主，不盲目重资产投入。

待企业完成市场验证，拥有稳定复购订单、可控的成本体系和成熟产品后，再通过国资赋能助力扩建产线、补齐供应链、扩大产能规模，大幅提升产业投资成功率，让产能扩张匹配真实市场需求。

所以说，人形机器人的城市产业竞争，早已脱离产能和规模的比拼，核心是生态、场景、人才与长期资本的较量。

写在最后

不止宇树，资本密集涌入下，一批机器人公司正走向浪潮之巅。

银河通用、自变量机器人、智元机器人、千寻智能、星动纪元等明星企业密集完成大额融资，云深处、乐聚的IPO申请也已获受理。

走上A股市场，在政策、资本多重利好下，科技企业有更多底气去补短板、谋长远。

中国科创企业的“滚雪球效应”，也才刚刚开始。