股价暴跌，脚踩三道红线，随后三季报又披露营收和净利皆出现近10年来的首次负增长——曾经营收规模跨过千亿大关的华夏幸福负面消息不断。1月21日，其又收到来自上交所发出的监管工作函，处理事由为：关于相关事项的监管工作函。

更让投资者在意的是，2020年是华夏幸福与平安资管签署对赌协议期限的最后一年。在前两年踩线完成净利润承诺的情况下，最后一年就成了整个协议成败的关键。

目前，2020全年业绩报还未出炉，而三季报显示，1-9月，华夏幸福归属于上市公司股东的净利润为72.8亿，同比下降25.3%。南都大数据研究院规模上市房企研究课题组整理了华夏幸福近十年来的三季报发现，这是2011年以来，公司的净利首次出现负增长。

而按照对赌协议的要求，2020年华夏幸福归属于上市公司股东的净利润至少要达到180亿元。100多亿的差额，在10-12月三个月的时间里，能补得上吗？

年中大举拿地后不久，股价就开始暴跌

2020年6月19日，广州以68亿的价格卖出一幅江景地块。由于无人竞争，仅经一轮报价，就被华夏幸福旗下御穗湾（广州）房地产开发有限公司、华御湾（广州）房地产开发有限公司以底价摘得。不过，当时的起拍价就已经是广州2020年广州拍地榜的TOP2。而在三天前的6月16日，华夏幸福又刚刚摘得哈尔滨松北新区核心地块。

此前，华夏幸福因投资不足、拿地不足导致连续两年销售下降。正准备撸起袖子大干的时候，股价却突然跳水。2020年7月9日，华夏幸福的股价达到下半年的最高点，为28.05元。第二天就跌到了20.24元，此后一蹶不振，截止到1月21日收盘，总降幅超过60%。

1月19日，华夏幸福在上证互动平台上对投资者提出的关于“股价暴跌”的问题进行了回应。但回复内容并未提及股价下跌的原因，只表示“公司将持续努力，做好主营业务。在经营上，加速回款，改善现金流；提升投资质量，精准投资，严控支出；在合作上，坚持产业新城平台化、加大对外合作。”

营收净利现近10年来首次负增长，对赌协议受关注

在互动平台上，有投资者问起了对赌协议。华夏幸福表示，疫情的发生，对企业的经营有一定影响。

2018年7月10日，华夏幸福发公告称将19.70%股份转让给平安资管，并签订“对赌协议”。 协议要求，未来三年，华夏幸福以2017年度归属于上市公司股东的净利润为基数，2018年度、2019年度、2020年度归属于上市公司股东的净利润增长率分别不低于30%、65%、105%，即2018年度、2019年度、2020年度归属于上市公司股东的净利润分别不低于114.15亿元、144.88亿元和180亿元。否则，华夏幸福将对平安资管进行现金补偿。

过往业绩报显示，2018年华夏幸福归属于上市公司股东的净利润为117.46亿元，同比增长32.88%，踩线完成对赌协议的利润要求；2019年，公司实现归属于上市公司股东的净利润146.12亿元，比承诺的目标仅多了1.24亿。

截止目前，华夏幸福2020年业绩报还未出炉。其三季报显示，1-9月，公司营收为567亿，实现归属于上市公司股东的净利润为72.8亿。

南都大数据研究院规模上市房企研究课题组 整理了华夏幸福近十年来的三季报。

可以看到，2011年至2019年的前三季度，公司的净利均有两位数的增幅。而到了去年前三季度，则出现了10年以来的首次出负增长，达到25.3%。

按照对赌协议，2020年度华夏幸福归属于上市公司股东的净利润不得于180亿元，同比增幅不低于24.24%。从前三季度看，公司净利额只有72.8亿元，离目标还差100多亿，想要在最后三个月里将差额补上，难度非常大。

另外，针对最新的融资监管新政，南都大数据研究院规模上市房企研究课题组曾根据2020年半年报统计过规模靠前的80家上市房企的数据，发现有70家房企踩线，有18家更是“三道红线”全踩，而这里就有“华夏幸福”的名字。

升股价、降负债、提升净利……华夏幸福还能不能“幸福”，时间很快就会为我们公布答案。