在通达系残酷价格战中，京东物流走向IPO。

11月24日上午，有报道透露京东物流已在筹备2021年IPO事宜，估值约为400亿美元。

该报道引述知情人士称，京东已着手准备明年让京东物流在海外上市，交易对该业务的估值可能在400亿美元左右。其中一位人士表示，交易可能涉及以40亿-80亿美元的价格出售10%-20%的股份，京东的考虑是在香港或美国上市。对此，京东方面向21世纪经济报道记者回应称，“不予置评”。

值得注意的是，京东物流上一轮融资是在2018年2月份，融资金额为25亿美元，投资方包括高瓴资本、红杉中国、招商集团、腾讯以及中国人寿(17.4, -0.22, -1.25%)等多家机构。该轮融资后，京东物流估值约为135亿美元，京东集团持有京东物流81.4%股权。

另据京东三季报披露，京东物流业务及其他服务的季度营收为104亿元，同比增长73%。截至2020年9月30日，京东物流运营超过800个仓库，包含京东物流管理的云仓面积在内，仓储总面积约2000万平方米。此外，9 月份京东物流收入接近 50%来自第三方商户，物流规模效应显现，带动该季度履约毛利率同比提升 0.3pct，达到 8.7%。 

京东物流从成本中心走到第三方综合物流公司的另一面是，行业价格战加剧。Wind数据显示，今年二、三季度行业件量同比增长36.7%、37.9%，国内件均价同比下降14.7%、16.5%，量价背离创2017年以来新高。 

价格战背后是极兔等快递入局，甚至京东也是参与方之一。2020 年初，京东成立加盟制快递众邮快递，通过借力京东物流直营网络快速起网。众邮快递有别于京东物流提供的高端快递服务，定位为一家专注于下沉市场与经济型商业发展的快递公司，强调产品性价比。

多方搅动下，通达系总部加大了对加盟商的补贴，单票毛利/净利整体呈加速下滑态势。三季度，申通快递出现亏损，为 A 股快递企业上市以来首次，印证了市场的惨烈程度。 

与此同时，直营快递聚焦高端电商件、个人件、商务件、政务件、电商退件等细分市场，盈利表现优于加盟制快递企业。 

“加盟制导致总部很难对加盟商进行控制，在直营与价格战冲击下，已经走到危局边缘。未来通达系很可能只留下一家，全行业只剩下顺丰、京东与这家加盟快递。”有通达系高管向21世纪经济报道记者坦承，另有投资人表达出类似观点。

此外，随着线上流量见顶，电商件本身正在逐步见顶。据华泰证券测算，以限额以上社零总额为样本，估计中国电商渗透率的极限约为 50%。当然，考虑实际渗透率可能低于名义值，以及去中心化电商的拉动，华泰证券预计 2020-2023 年，中国快递件量增速仍有望超过 GDP 增速的2倍。

对京东物流来说，快递业务正在逐步成为存量竞争市场，但随着向第三方开放推进，这依旧是一块诱人蛋糕。